Resumo Este artigo discute a associação entre accountability e auditoria interna, analisando particularmente até que ponto a última contribui para melhorias na primeira, nas Instituições de Ensino Superior (IES). Para analisar empiricamente a relação entre auditoria interna e accountability, o estudo baseia-se nos resultados de um questionário enviado aos órgãos de gestão de uma amostra de IES, com o foco principal na auditoria interna desenvolvida pelos gabinetes ou departamentos nessas instituições. O artigo contribui para entender como os órgãos de gestão percebem a auditoria interna para promover a transparência e a accountability nas IES, permitindo corroborar que a auditoria e, principalmente, a auditoria interna, serve a accountability. Com efeito, ela promove os princípios subjacentes às práticas de accountability. A informação proporcionada no âmbito das auditorias internas é reconhecida como contribuindo para melhorar a eficácia da gestão e ajudar na tomada de decisões. As IES que desejem criar um gabinete de auditoria interna ou aprimorar o papel de um gabinete já existente, devem desenvolver as atividades desse serviço de modo a que se torne um instrumento para apoiar a accountability e a boa governança da organização. A amostra foi constituída por IES públicas portuguesas, universidades e institutos politécnicos. Apesar de existir uma certa convergência internacional em relação a este tipo de organizações do setor público, bem como em relação aos seus propósitos e governança, certas especificidades contextuais podem limitar a generalização dos resultados desta pesquisa, para outras jurisdições.

Abstract This paper discusses the link between accountability and internal auditing, particularly analyzing the extent to which the latter contributes to improve the former, in Higher Education Institutions (HEIs). This study applied a questionnaire to the management boards of a sample of HEIs, to empirical analyze the relationship between internal auditing and accountability. The main focus was on internal auditing carried out by the offices or departments in those institutions. The paper contributes to understand how management boards perceive internal auditing to foster transparency and accountability in HEIs, allowing to corroborate that auditing, and particularly internal auditing, favors the institutions’ accountability. In effect, it promotes the principles underlying accountability practices. The information provided in the scope of internal audits is acknowledged as contributing to improve management effectiveness and helping in decision-making. HEIs wanting to create an internal auditing office or to enhance the role of an existing one, should develop this office’s activities so that it becomes an instrument to support accountability and good governance of the organization. The sample consisted of Portuguese public HEIs, universities and polytechnics. Despite a certain international convergence regarding this type of public sector organizations, and regarding their purposes and governance, certain contextual specificities might limit the generalization of the findings for other jurisdictions.

Resumen Este artículo discute la asociación entre la accountability y la auditoría interna, en particular analizando hasta qué punto esta última contribuye a mejorar la primera, en las Instituciones de Educación Superior (IES). Para analizar empíricamente la relación entre la auditoría interna y la accountability, el estudio se basa en los resultados de una encuesta enviada a los consejos de administración de una muestra de IES, con el enfoque principal en la auditoría interna realizada por las oficinas o departamentos en esas instituciones. El artículo contribuye a comprender cómo los consejos de administración perciben la auditoría interna para fomentar la transparencia y accountability en las IES, lo que permite corroborar que la auditoría, y particularmente la auditoría interna, sirve a la accountability. De hecho, ella promueve los principios subyacentes a las prácticas de accountability. Se reconoce que la información proporcionada en el ámbito de las auditorías internas contribuye a mejorar la efectividad de la gestión y ayuda en la toma de decisiones. Las IES que desean crear una oficina de auditoría interna o mejorar el papel de una existente, deben desarrollar las actividades de esta oficina para que se convierta en un instrumento de apoyo a la accountability y al buen gobierno de la organización. La muestra consistió en IES públicas portuguesas, universidades y politécnicos. A pesar de una cierta convergencia internacional con respecto a este tipo de organizaciones, así como con respecto a sus propósitos y gobernanza, ciertas especificidades contextuales pueden limitar la generalización de los resultados a otras jurisdicciones.

A doença arterial periférica (DAP) associa-se a risco de ulceração e amputação. A determinação do índice de pressão tornozelo-braço (IPTB) é recomendada para a sua deteção em doentes com diabetes selecionados, associada à avaliação clínica. Objetivos: Determinar a prevalência das manifestações de DAP em doentes com diabetes nos cuidados de saúde primários (CSP). Local: Centro de Saúde de São Martinho do Bispo. População: Doentes com diabetes em cuidados de saúde primários. Tipo de estudo: Estudo observacional, analítico e transversal, que resulta do projeto de intervenção Venha Pelo Seu Pé. Métodos: Amostra de conveniência de 418 doentes com diabetes (48,4% da população), idade ≥50 anos, observados em consulta de pé diabético. Metodologia e colheita de dados realizadas por profissionais de saúde com experiência. Variáveis: idade, sexo, IMC, perímetro abdominal, pressão arterial, antecedentes tabágicos, dislipidemia, hipertensão, lesões macrovasculares, local de acompanhamento, duração da diabetes, HbA1c registada, terapêutica da diabetes, claudicação arterial e dor em repouso, palpação de pulsos tibiais/pediosos e valores dos IPTB. Usaram-se os testes qui-quadrado ou de Fisher na análise de associação de variáveis. Resultados: Quatrocentos e dezoito doentes com idade média de 68,85±8,64 anos, 52,9% do sexo feminino. Com 2,9% de fumadores, 84,0% com dislipidemia e 87,1% hipertensos (ou terapêutica para esses problemas) e 19,1% com lesões macrovasculares. Duração média da diabetes de 10,72±8,48 anos e média de HbA1c de 6,86±1,16%. Proporção de doentes com úlcera, e amputados, de 0,5%. A prevalência de claudicação arterial foi de 9,8% (IC95%: 7,1-13,1), de pulso não palpável de 14,6% (IC95%: 11,3-18,3) e IPTB ≤0,9 de 11,5% (IC95%: 6,6-14,9), com prevalência global de alterações sugestivas de DAP de 28,5% (IC95%: 24,2-33,1). Foi identificada associação significativa entre IPTB ≤0,9 e pulso não palpável (p=0,009) ou claudicação arterial (p<0,001) na análise por doente. Conclusões: Não é possível concluir comparativamente com outros estudos quanto à prevalência de DAP, dada a escassez da determinação de IPTB em estudos de doentes com diabetes nos CSP portugueses. Outros estudos parecem sugerir tratar-se de uma prevalência inferior ou subdiagnóstico. A complementaridade de métodos poderá contribuir para maior deteção de casos na prática clínica

Peripheral arterial disease (PAD) puts patients at risk for skin ulceration and limb amputation. Measurement of the ankle-brachial index (ABI) along with clinical evaluation to detect PAD is recommended for selected diabetic patients. Objectives: To determine the prevalence of PAD signs in diabetic patients managed in primary care. Setting: Centro de Saúde de São Martinho do Bispo. Participants: Diabetic patients managed in primary care in this clinic. Study type: Observational study, using data obtained from the «Venha Pelo Seu Pé project». Methods: A convenience sample of diabetic patients was selected, aged 50 years of age or over, attending a diabetic foot care consultation. Data were collected by experienced healthcare professionals working in this clinic. Data were obtained in an interview, by physical examination, and from clinic records. These included age, sex, body mass index (BMI), waist circumference, blood pressure, past medical history of tobacco use, dyslipidemia, hypertension, macrovascular disease, duration of diabetes, last noted value of glycosylated haemoglobin (HbA1c), diabetes medication, arterial claudication and resting pain, palpation of pedal pulses, and ABI values. The chi-square and Fisher tests were used to test associations between variables. Results: There were 418 patients in the study sample comprising 48.4% of the diabetic patients in this clinic. The mean age was 68.85±8.64 years and 52.9% were females. In the sample, 2.9% were smokers, 87.1% had hypertension and 84.0% had dyslipidemia (or medication for those problems). In 19.1% there was known macrovascular disease. Diabetes had been known for a mean duration of 10.72±8.48 years and the mean HbA1c was 6.86±1.16% of. The foot ulcer, or amputation, was found in 0.5%. Arterial claudication was present in 9.8% (CI95%: 7.1-13.1) and a non-palpable pulse in 14.6% (CI95%: 11.3-18.3). The ABI was less than or equal to 0.9 in 11.5% (CI95%: 6.6-14.9), with a prevalence of clinical findings of PAD of 28.5% (CI95%: 24.2-33.1). An association was found between ABI ≤0.9 and a non-palpable pulse (p=0.009) or arterial claudication (p<0.001). Conclusions: We cannot compare the prevalence of PAD in this study with findings from other Portuguese studies, because ABI was measured in few studies. The findings in other studies suggest that there might be a lower prevalence or under-diagnosis of PAD. A combination of different diagnostic methods may contribute to increase in the detection of PAD in clinical practice

En un contexto en el que los gobiernos dei mundo reconocen Ia necesidad de reportes finan-cieros oficiaies más informativos con ei fin de mejorar Ia sostenibilidad financiera, ei Consejo Europeo propone que ios Estados miembro de ia Unión Europea (UE) adopten ias Normas Internacionaies de Contabiiidad para ei Sector Púbiico (NICSP) -reconocidas, además, por permitir mayor confiabiiidad de las estadísticas financieras dei Gobierno- en todos ios subsectores de dicho sector. Por consiguiente, ei papei de ia contabiiidad presupuestaria (CP) de ejecutar y reportar sobre ios presupuestos dei Gobierno para tomar decisiones y rendir cuentas está cambiando para formar parte de ia poiítica monetaria y presupuestaria de ia UE, especificamente dentro de ia zona euro. En este sentido, este artícuio tiene dos objetivos. En primer iugar, busca empezar un debate en ia iiteratura sobre ia capacidad de ia CP, tai como existe en Europa, de cumpiir con ios requisitos dei Sistema Europeo de Cuentas Económicas Integradas (ESA, por sus sigias en ingiés) respecto a ia información dei sector púbiico. Esto toma una reievancia particuiar en un contexto en ei cuai ios dos sistemas tienen que coexistir, pero dado que ios reportes presupuestarios (CP) son ia información principai usada en los reportes de ESA (CN), es necesario que ios dos sistemas estén reconciiiados. Ei segundo objetivo es de naturaieza más técnica: demostrar de forma empírica ia diversidad y materiaiidad de ios principaies ajustes que deben reaiizarse ai convertir ia información dei sector púbiico de CP a CN. Tai demostración se hace usando evidencia de Portugal y Espana, con enfoque en ia información dei Gobierno centrai para ei período 2006-2009 y midiendo su efecto cuantitativo en ei déficit púbiico (presupuestario). Conciuimos que ios sistemas de CP, tai como existen en ia UE, no cumpien con ios requisitos de ESA y, por tanto, se necesita mayor aiineación para reducir ios ajustes tanto como sea posibie ai traducir ia información de CP a CN. Además, en ei caso de Portugal y Espana, ios principaies haiiazgos muestran que ios ajustes para pasar de CP a CN presentan gran diversidad para ambos países ibéricos. En cuanto a ia materiaiidad, su repercusión es mayor en Espana, sin dejar de ser significativa en Portugal Por consiguiente, tanto ia confiabiiidad como ia comparabiiidad de ios saidos presupuestarios finaies reportados por ios Estados miembro de ia UE, bajo ios requisitos dei Procedimiento de Déficit Excesivo, pueden ser cuestionabies.

Em um contexto no quai os governos do mundo reconhecem a necessidade de reiatórios financeiros oficiais mais informativos, com a finaiidade de meihorar a sustentabiiidade financeira, o Conseiho Europeu propõe que os estados-membros da União Europeia (UE) adotem as normas internacionais de contabiiidade para o setor púbiico (NICSP) - reconhecidas, aiém do mais, por permitir maior confiabilidade das estatísticas financeiras do Governo - em todos os subsetores do mencionado setor. Em consequência, o papei da contabiiidade orçamentária (CO) de executar e informar sobre os orçamentos do governo para tomar decisões e prestar contas está mudando para fazer parte da poiítica monetária e orçamentária da UE, especificamente dentro da zona euro. Neste sentido, este artigo tem dois objetivos. Em primeiro iugar, busca começar um debate na iiteratura sobre a capacidade da CO, tai como existe na Europa, de cumprir os requisitos do Sistema Europeu de Contas Económicas Integradas (ESA, por sua sigia em ingiês) com reiação à informação do setor púbiico Isto toma una reievância particuiar em um contexto no quai os dois sistemas têm que coexistir, porém, visto que os reiatórios orçamentários (CO) são a informação principai utiiizada nos reiatórios da ESA (CN), é necessário que os dois sistemas estejam reconciiiados. O segundo objetivo é de natureza mais técnica: Demonstrar, de forma empírica, a diversidade e materiaiidade dos principais ajustes que devem ser feitos ao converter a informação do setor púbiico de CO para CN. Tai demonstração se faz utiiizando evidências de Portugal e da Espanha, com enfoque na informação do governo centrai para o período 2006-2009 e medindo o seu efeito quantitativo no déficit púbiico (orçamentário). Conciuímos que os sistemas de CO, tai como existem na UE, não preenchem os requisitos da ESA e, portanto, é necessário maior aiinhamento para reduzir os ajustes tanto quanto for possívei ao traduzir a informação de CO para CN. Aiém disso, no caso de Portugal e da Espanha, os principais achados mostram que os ajustes para passar de CO para CN apresentam grande diversidade para ambos os países ibéricos Quanto à materiaiidade, a sua repercussão é maior na Espanha, sem deixar de ser significativa em Portugal. Em consequência, tanto a confiabiiidade quanto a comparabiiidade dos saidos orçamentários finais informados peios estados-membros da UE, sob os requisitos do procedimento do déficit excessivo, podem ser contestáveis.

In a context where governments around the worid acknowiedge a need for more informative governmentai financiai reporting to improve financiai sustainabiiity, the European Council is proposing that EU member states adopt Internationa! Pubiic Sector Accounting Standards (IP-SASs)-which are recognized as aiso aiiowing improved reiiabiiity of government finance statistics-in aii subsectors of the Generai Government Sector (GGS). Consequentiy, the Governmentai Accounting (GA) roie of running and reporting on governments' budgets for purposes of decisionmaking and accountabiiity is changing to inciude being part of the EU budgetary and monetary poiicy, specificaiiy within the Euro zone. Accordingiy, the objective of this paper is twofoid. First, it aims to start a debate in the ii-terature about the abiiity of GA as it stands across Europe to meet the European System of Nationai and Regionai Accounts (ESA) requirements concerning GGS data. This assumes particuiar reievance in a context where the two systems have to coexist, but given that budgetary reporting (GA) is the main input to ESA reporting (NA), reconciiiation between the two systems is required. The second objective is of a more technicai nature-empiricaiiy demonstrating the diversity and materiaiity of the main adjustments to be made when converting GGS data from GA into NA. This is done by using evidence for Portugal and Spain, focusing on Centrai Government data for the period 2006-2009 and measuring their quantitative impact on the pubiic (budgetary) deficit. We conciude that GA systems as they are across EU do not meet ESA requirements, and further aiignment is therefore needed to reduce adjustments as much as possibie when transiating data from GA into NA. Additionaiiy, in the case of Portugal and Spain, the main findings show that the adjustments from GA into NA present great diversity for both of these Iberian countries. As for materiaiity, their impact is greater in Spain, but stiii significant in Portugal. Therefore, both the reiiabiiity and comparabiiity of finai budgetary baiances reported by EU member states within the Excessive Deficit Procedures (EDP) requirements may be questionabie.

Dans un contexte ou ies gouvernements du monde éprouvent ie besoin de rapports financiers officieis pius informatifs pour améiiorer ia soutenabiiité financière, ie Conseii Européen propose que ies États membres de i'Union Européenne (UE) adoptent ies Normes Comptabies Internationaies du Secteur Pubiic (IPSAS en angiais) -reconnues, de pius, car eiies permettent une pius grande fiabiiité des statistiques financières du Gouvernement- dans tous ies sous-secteurs de ce secteur. Par conséquent, ie rôie de ia comptabiiité budgétaire (CB) d'exécuter et de faire un rapport sur ies budgets du Gouvernement pour prendre des décisions et rendre des comptes est en train de changer pour faire partie de ia poiitique monétaire et budgétaire de i'UE, en particuiier dans ia zone euro. En ce sens, cet articie a deux objectifs. Tout d'abord, ii cherche à ouvrir un débat dans ies pubiications sur ia capacité de ia CB, teiie qu'eiie existe en Europe, de répondre aux exigences du Système Européen des Comptes Économiques Intégrés (SEC) sur information dans ie secteur pubiic. Ceia prend une importance particuiière dans un contexte ou ies deux systèmes doivent coexister mais, étant donné que ies rapports budgétaires sont ia principaie information utiiisée dans ies rapports SEC (CN), ii est nécessaire que ies deux systèmes soient réconciiiés. Le second objectif est d'ordre pius technique: démontrer empirique-ment ia diversité et ia matériaiité des principaux ajustements qui doivent être effectués pour une conversion de information du secteur pubiic de CB à CN. Cette démonstration se fait en utiiisant i'exempie du Portugal et de i'Espagne, en se centrant sur une information du Gouvernement centrai pour ia période 2006-2009 et en mesurant son effet quantitatif sur ie déficit pubiic (budgétaire). Nous conciuons que ies systèmes de CB, teis qu'iis existent dans i'UE, ne rempiissent pas ies conditions requises de SEC et, par conséquent, un pius grand aiignement est nécessaire pour réduire ies ajustements tout autant qu'ii est possibie iorsqu'on passe i'information de CB à CN. En outre, dans ie cas du Portugal et de i'Espagne, Les principaies constatations montrent que ies ajustements pour passer de CB à CN sont très différents d'un pays à i'autre. Quant à ia matériaiité, sa répercussion est pius grande en Espagne mais sans être négiigeabie au Portugal. Par conséquent, tant ia fiabiiité que ia comparaison des soides budgétaires finaux reportés par ies États membres de i'UE, seion ies conditions exigées par ia Procédure de Déficit Excessif, peuvent être remises en question.

Resumen: La gestión del endeudamiento de los Estados, una cuestión siempre pertinente en lo que concierne al análisis de su sustentabilidad financiera, está en el actual contexto actual de la crisis financiera a escala global, cada vez más alto en la agenda política. Como era de esperarse el Gobierno local no puede excluirse de este análisis, contribuyendo al esfuerzo de control exigido a los Estados como un todo. De esta manera, el objetivo de este artículo es estudiar, para los años 2006 y 2007, los factores determinantes del endeudamiento de los municipios del norte de Portugal, tratando de identificar cuáles influyen sobre él mismo y de qué manera. Además, en un análisis con dos variables, se pone a prueba un modelo de regresión lineal múltiple. Los resultados muestran que los principales factores determinantes son el límite legal máximo de endeudamiento, los gastos totales, los ingresos de capital y el saldo presupuestario en curso. Además, estos permiten verificar que tanto en el análisis bivariado como en el multivariado, los factores más importantes son los mismos para los dos años analizados. Por último, se señala que no existen diferencias estadísticamente significativas en la deuda neta en los años 2006 y 2007, aunque en este último año se haya aprobado una nueva Ley de Haciendas Locales.

Résumé: Une gestion de l'endettement des États, une question toujours pertinente en ce qui concerne l'analyse de leur soutenabilité financière, est dans le contexte actuel de la crise financière à l'échelle globale toujours plus élevée dans l'agenda politique. Comme on pouvait s'y attendre, le Gouvernement local ne peut être exclu de cette analyse contribuant à l'effort de contrôle exigé pour les États comme un tout. Ainsi, l'objectif de cet article est d'étudier pour les années 2006 et 2007 les facteurs déterminants d'endettement des municipalités du nord du Portugal, en essayant d'identifier quels sont ceux qui y contribuent et de quelle manière. En outre, dans une analyse à deux variables, nous testons un modèle de régression linéaire multiple. Les résultats montrent que les principaux facteurs déterminants sont la limite maximale légale d'endettement, les frais totaux, les rentrées de capital et l'analyse bivariée comme multivariée ; les facteurs les plus importants sont les mêmes pour les deux années analysées. Enfin, on remarque qu'il n'existe pas de différences statistiquement significatives dans la dette nette de 2006 et celle de 2007, bien que cette seconde année ait été approuvée une nouvelle loi de Budget local.

Abstract: The management of State indebtedness is always important to the analysis of the financial sustainability of nations and - given the current global financial crisis - is increasingly important to the political agenda. Local government cannot be excluded from this analysis as they have a role to play in overall state efforts to control the situation. The aim of this research is to examine, for 2006 and 2007, the causal factors of indebtedness of municipalities in northern Portugal and identify their patterns of operation and influence. In addition to a bivariate analysis a multiple linear regression model was also tested. The results show that the principal determining factors are the legal maximum level of indebtedness, total spending, capital receipts and the current account balance. Additionally, both the bivariate and the multiple analyses confirm that the causal factors remained the same for the two years under analysis. Finally, the results confirm that there was no statistically significant difference in net debt for 2006 and 2007 in spite of the fact that a new Local Finance Law came into operation in 2007.

Resumo: A gestão do endividamento dos Estados, uma questão sempre pertinente no que concerne à análise da sua sustentabilidade financeira, está, no atual contexto de crise financeira à escala global, cada vez mais, no topo da agenda política. Como seria expectável, a Administração Local não poderá ser excluída desta análise, o que contribui para o esforço de controle que é exigido aos Estados no seu todo. Assim, o objetivo desta investigação é o de estudar, para os anos de 2006 e 2007, os fatores determinantes do endividamento dos municípios do norte de Portugal tentando identificar quais o influenciam e de que forma. Para além de uma análise bivariada, testa-se um modelo de regressão linear múltipla. Os resultados mostram que os principais fatores determinantes são o limite legal máximo de endividamento, as despesas totais, as receitas de capital e o saldo orçamental corrente. Adicionalmente permitem verificar que, tanto na análise bivariada quanto na multivariada, os fatores mais importantes são os mesmos para os dois anos em análise. Finalmente, consta-se que não existem diferenças estatisticamente significativas no endividamento líquido nos anos de 2006 e 2007, embora, neste último, ter sido aprovada uma nova Lei das Finanças Locais.

O principal objectivo deste artigo é oferecer uma teoria indutiva para a contabilidade autárquica em Portugal, numa perspectiva comparativa internacional com o Reino Unido. Partindo de uma apresentação geral das principais características dos sistemas de contabilidade dos governos locais de ambos os países, concluímos que, apesar das semelhanças, ainda permanecem algumas diferenças significativas, nomeadamente no que respeita à importância atribuída ao orçamento e controlo orçamental e a sua influência na contabilidade, quanto aos financiadores externos privilegiados pelos governos locais em cada país, entre outras. Apresenta-se posteriormente uma discussão sobre as possíveis razões para as diferenças constatadas, discussão esta que é baseada em: razões históricas, estrutura política do governo local e o seu processo orçamental, utilizadores da informação do relato financeiro e orçamental e as suas necessidades, proximidade à contabilidade empresarial, e o sistema de financiamento predominante em cada país.

The main purpose of this paper is to offer an inductive theory of Local Government accounting in Portugal, in a comparative-international perspective with the United Kingdom. From an overview of the main features of both countries’ Local Government accounting systems, we have concluded that, despite similarities, some important differences still remain, namely regarding the importance of budgeting and budgetary control and their influence in accounting, and the external financing providers privileged by local governments in each country, amongst others. A discussion of possible reasons for those differences is then offered, based on: historical reasons, local government political structure and budgetary process, users of local government financial (including budgetary) reporting information and their needs, proximity to business accounting, and the financing system predominating in each country.

Neste artigo analisamos, para algumas das maiores empresas portuguesas, a relevância e validade de vários factores considerados na literatura como determinantes da estrutura de capitais das empresas (representada pela ratio de endividamento): dimensão, crescimento, risco de negócio, rendibilidade, composição do activo, vantagens fiscais não resultantes do endividamento, sector de actividade e controlo accionista. Usando dados em painel para o período de 1990 a 1995, apresentamos um estudo empírico que procura descrever os efeitos que estas variáveis têm no nível de endividamento das empresas em cada ano em análise, tentando identificar relacionamentos entre as variáveis, quer ao longo do tempo, quer entre empresas no mesmo sector de actividade. Também analisamos os efeitos particulares de cada empresa e de cada ano, não incluídos nas variáveis explicativas dos modelos utilizados. Embora tenhamos alcançado alguns resultados idênticos àqueles obtidos com outras metodologias usadas em nível internacional, o facto é que tal nem sempre aconteceu. Em nossa opinião, tal deveu-se às características específicas das empresas da nossa amostra e, em geral, às do mercado (financeiro) português.

In this paper we analyse, for some of the largest Portuguese companies, the relevance and validity of several factors considered in the literature as determinants of companies' capital structure (represented by the debt ratio): Size, Growth, Business Risk, Profitability, Assets Composition, Non-Debt Tax Shields, Activity Sector and Ownership Control. Using panel data for the period from 1990 to 1995, we present an empirical study in which we seek to describe the effects that these variables have on companies' debt level in each year of the analysis, trying to identify relationships among the variables, either over time or across companies in the same activity sector. We also analyse the particular effects of each company and each year, that are not included in the explanatory variables of the used models. Although we have reached some results identical to those obtained with other methodologies used at an international level, it is a fact that it did not always happened like that. In our opinion, this was due to the specific characteristics of the companies in our sample and, in general terms, to those of the Portuguese (financial) market.